雅运股份2026年半年报解读：海外业务放量叠加景气回暖 营收净利双位数增长|热推荐

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指标2025年年报2026年半年报染料收入5.08亿元（+1.59%）3.44亿元助剂收入3.09亿元（-9.79%）1.76亿元海外收入2.02亿元（+13.30%），占总营收近25%1.55亿元（同比+近50%），占总营收近三成华东地区5.29亿元（-8.53%）3.22亿元国内其他地区0.34亿元（+13.77%）0.18亿元主营业务收入合计8.28亿元5.21亿元（上年同期4.39亿元）

数据表明，2025年助剂业务与华东大本营均出现收缩，染料业务的增长（+1.59%）几乎被助剂下滑（-9.79%）抵消，全年营收负增长；2026年上半年增长结构显著分化——海外业务贡献了主要增量，占营收比重由"近25%"升至"近三成"。管理层在半年报中明确将海外业务定义为"核心业务增长点"，与其在年报中"以东南亚为主的海外业务已成为近年来的核心增长点"的表述一脉相承。

子公司层面同样呈现结构变化：2025年全年净利润为-593.00万元的雅运震东新材料，2026年上半年实现净利润242.43万元；2025年全年净利润仅30.00万元的太仓宝霓，2026年上半年实现净利润678.09万元。雅运新材料、科法曼上半年净利润分别为6,541.54万元、1,892.31万元，仍是利润主力。

指标2026年上半年2025年上半年变动营业收入5.23亿元4.40亿元+18.86%归母净利润0.63亿元0.45亿元+39.31%扣非归母净利润0.61亿元0.43亿元+41.36%经营活动现金流净额0.70亿元0.78亿元-10.23%加权平均净资产收益率4.86%3.68%增加1.18个百分点基本每股收益0.33元0.24元+37.50%

利润增速显著快于收入增速，管理层解释为差异化竞争策略叠加海外业务拓展。财务结构上存在三点值得关注：

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