每日视点！药企纷纷开始“断舍离”，资本寒冬下，下一个“黄金赛道”在哪里？

进入11月份，Biotech日子依旧难熬。部分Biotech已从现金流紧缺、砍管线，变成了停工停产、卖基地等。

11月13日，基石药业宣布将苏州产业化基地于11月4日开始暂时停工、停产。基石药业称，此举是出于目前并无大批量生产的明确计划、降低企业运营成本，以及促进产业化分工更加明细化的考量。

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11月15日，和铂医药发布公告：公司与药明海德订立资产转让协议，将出售生物大分子研发创新中心项目的生产厂房，该设施面积约8500平米，设计生产规模可达4000升，总价为人民币1.46亿元。

自今年第三季度以来，Biotech出售资产已成常态。这期间经历了什么？Biotech的核心价值在哪里？未来还有哪些赛道值得期待？

从自建工厂到停工停产、卖基地

从医药行业的底层逻辑来看，Biotech曾经的核心价值就是要成为Biopharma。为了实现这一梦想，近年来Biotech纷纷加码生产，港股18A或科创版上市的Biotech中，几乎都有自建生产基地的开支。

2019年8月， 基石药业的苏州产业化基地开始签约，并于2021年底试运行。总体投资10亿元，设计产能可达2.6万升大分子生物药和10亿片小分子化学药片剂和胶囊。为了转型Biopharma，基石药业不断加大重资产投入，并自建销售队伍。持续的投入使得基石药业入不敷出，2019-2021年，基石药业分别亏损高达23.08亿元、12.21亿元、19.2亿元。

为了及时止损，基石药业不得不关停位于苏州工业园区的生产基地，不过保留了同样位于园区的研发中心和转化医学中心。从建厂到关停，前后不到一年的时间，基石药业成为Biotech"关厂潮"中的一员。

同样的，和铂医药此次出售的临床供应生产设施项目从2021年启动，目的是用于支持公司产品管线项目的临床开发，该设施面积大约8500平米、曾设计生产规模可达4000升，该设施曾计划于今年年底前投入生产。

而如今，和铂医药却发布公告，欲以1.46亿元的交易价格，出售该生产设施项目。根据和铂医药发出的公告，此次交易将亏损6193万元。

亏本交易的背后，折射出和铂医药对现金流的渴望。其实在今年的10月10日，和铂医药就宣布终止其核心管线特那西普的III期临床试验，同时将另一款即将商业化的巴托利单抗授权给石药集团。根据和铂医药半年报，截至今年6月底，和铂医药半年度亏损达0.73亿美元。

11月12日，和铂医药又将自身的HCAb平台授权给Moderna，用于其针对多个靶点序列的基因疗法的研发及相关商业化工作。

除了基石药业和和铂医药外，今年9月，专注于抗体类大分子药物的Biotech科望医药宣布与药明生物达成合作协议。根据规定，药明生物将吸纳科望医药苏州工艺开发和中试生产设施，建成大分子开发和GMP生产服务基地。

创新药研发向来九死一生，商业化更漫长艰难，在当今资本寒冬下，"活下去"才是第一要义。那么，除了"卖卖卖"之外，还有黄金赛道值得期待吗？

中国生物医药正从同质化竞争向差异化、创新化迈进

自从2017年的药审改革以来，中国创新药研发经历了从无到有、由有到优的阶段。目前，大、小分子药物的研发进入瓶颈期，靶点拥挤。未来细胞、基因治疗、核酸药物研发或是下一个黄金赛道。

其中细胞与基因治疗产品直接作用于遗传物质，对很多无法成药靶点的疾病有较大的应用潜力，可实现一次性给药、永 久性治疗的效果，临床应用潜力巨大，有望成为未来新药发展的主流方向之一。据Drug Discovery Today统计显示，截至2020年7月，全球共报道了2106项细胞和基因治疗临床试验项目。根据FDA对于细胞和基因治疗产品的分类，主要分为质粒DNA、病毒载体、细菌载体等，其中病毒载体和体外编辑细胞产品是目前的主流产品。随着基础研究的进步，相关政策落地，近几年细胞和基因治疗发展态势良好。预计到2025年，细胞与基因治疗市场规模将达305.39亿美元。

在核酸药物领域，目前lonis、Alynlam、Sarepta是海外核酸药物三巨头。根据光大证券的测算，2034年国内的核酸药物市场空间约为1009亿元（除去mRNA新冠疫 苗以及罕见病相关药品），其中传染病的市场空间约为540亿元，慢性病的市场空间约为450亿元。

作为一种革命性、颠覆性技术，核酸药物具备广泛的可成药靶点、广阔的疾病应用空间、药效强劲且研发耗时短等优势，在抗传染病、治疗慢性病、肿瘤免疫等领域展现了极大的发展潜力。随着递送系统等核心技术的发展，未来将推动核酸药物陆续获批上市，有望在国内打开千亿市场空间。

目前，我国生物医药产业仍存在基础研究薄弱、创新能力不足、科研成果转化困难、转化效率低下等问题，药企产品结构升级任务紧迫。正值经济寒冬，药企整合管线时期，趁此机会，对自身产品线进行聚焦升级，不失为一个好的突围策略。

毕竟，冬天来了，春天也不会太远。

参考来源：

1.https://www.bbtnews.com.cn/2022/1114/457717.shtml；

2.http://finance.china.com.cn/roll/20221113/5900508.shtml；

3.工信头条《持续升温，一文窥探：核酸药物市场产业现状与未来》。